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环氧丙烷市场分析报告
2019-12-03

1.1 环氧丙烷产品指数

本周(7 月 26 日到 8 月 1 日)环氧丙烷价格指数大幅走高。截至 8 月 1 日,环氧丙烷价格指数为 808.54 点,较上周涨 42.28 点,涨幅 5.52%。

1.2 环氧丙烷产品价格走势分析

本周环丙市场涨势良好,截至目前周环丙累计调涨 400-500 元/吨,场内低价难寻。前半周国内主流装置开工 不稳,大沽、滨化、鑫岳、金岭、长岭等工厂先后不同程度降负检修,北方区域现货供应不宽松。北方下游聚醚 两大工厂复产,刚需采购量明显增加,加之聚醚订单周期性买涨迹象略现,同步带动周边环丙需求,故价格自上周末连日调涨。周中后,下游聚醚价涨量难随,高位新单成交逐步转淡,对高位环丙抵触情绪略现,后市多空心态略分歧。北方部分降负装置亦陆续恢复正常,但库存水平仍不高,故短线卖方挺市意愿仍较高。

第二章 供需情况分析

2.1 供应情况分析

2.1.1 检修及开工率情况

测算本周环丙行业平均开工 72.5%,较上周下降 2.3 个百分点。周内大沽、金岭、滨化、鑫岳、长岭等装 置不同程度降负运行。周初锦化装置恢复满开,周中后大泽全线停车装置一套恢复重启,临近周末金岭、鑫岳、大沽生产也陆续恢复正常。

注:由于使用原方法的计算数据与方法论相悖,该开工率计算公式为(国内环氧丙烷在产装置产量与环氧丙烷设计产能总和的比值,样本覆盖率 100%),于 2018 年 8 月 31 号当周起再度修正为在产装置产量与有效实际产能的比值。装置日产能于 2019 年 4 月 1 日由 365 天日产能修正为 8000 小时。

2.2 需求情况分析

本周环丙刚需明显增加,山东两大聚醚工厂东大、德信结束检修,恢复正常采购。前半周聚醚订单略好转,

场内交投景气度略有回升,对带动化工类需求略有利好作用。但临近周末,随着软泡新增订单转淡,市场需求增量迹象同步转弱,场内观望气氛增加。

第三章 相关产品分析

3.1 环氧丙烷生产成本及利润变化情况

当前依据氯醇法环氧丙烷生产成本计算模型计算,环氧丙烷综合成本 8383 元/吨,上周下降 236 元/ 吨(因原料石灰石受环保影响较大,货源供应紧张,2017 年起环丙生产成本由 1500 元/吨增加至 1800 元/吨)。

本周原料液氯大幅下滑,周内山东液氯平均价格降至-114 元/吨。生产一吨环丙需要消化 1.4 吨液氯,若按照液氯

外采,当前液氯平均成本为-159 元/吨。另一原料丙烯稳中小涨,生产一吨环丙消化 0.85 吨丙烯,周内丙烯平均

成本 6742 元/吨,较上周上涨 204 元/吨。本周氯醇法周均毛利升至 1227 元/吨。

丙烯:本周国内丙烯市场价格稳中小涨。截止到本周四山东市场丙烯价格为 7950-8000 元/吨,较上周同期上涨 150 元/吨,涨幅为 1.92%。本周山东丙烯市场均价为 7910-7960 元/吨,较上周涨幅 2.78%\2.71%。周初,丙烯市场价格延续上周小涨行情,但各下游工厂成本压力较大,对原料采购积极性不佳,导致市场交投气氛转淡,丙烯市场价格暂稳观望。周中,天津渤化 60 万吨/年 PDH 装置负荷减半,其下游丙烯长约供应暂停,给市场带来较强利好支撑,推动丙烯市场价格再度小涨。但临近周末,聚丙烯期、现货价格连日走低,利空业者心态,且山东部分丁辛醇工厂装置降负,给丙烯市场带来一定利空冲击,导致丙烯市场价格高位滞涨,供需面消息博弈阶段,市场整体交投气氛相对谨慎。

液氯:本周国内液氯市场依旧较为疲软,市场交投气氛一般。供应端相对较为充裕,需求端部分下游行业因天气高温,开工负荷不高,对液氯支撑乏力,多按需拿货为主,导致液氯补贴额度有所增加。山东、河北地区倒贴运费出货现象较为明显,且补贴力度逐渐增加。

3.2 环氧丙烷下游产品相关情况分析

软泡:本周软泡聚醚市场价格上行,南北价格延续倒挂,周内原料环丙价格上涨,软泡聚醚成本支撑较强。但下游需求依旧疲软,虽部分下游刚需显露,但市场整体成交放量不足。周中后原料环丙涨幅收缓,加之随着软泡价格的上涨,下游的买气逐渐回落,周中后软泡聚醚市场上行趋缓。截止周四,山东及华北软泡聚醚市场主流商谈至 10100-10350 元/吨,周均价环比上涨 2.15%;华东市场主流商谈至 10100-10300 元/吨,周均价环比上涨1.53%;华南市场主流商谈至 10000-10300 元/吨,周均价环比上涨 0.88%。

丙二醇:本周丙二醇市场小幅下探后拉涨向上,周初场内需求放量仍较有限,但原料高位下部分需求小幅增量,供方挺市意愿增强,窄幅拉涨向上;周中后供应再度缩紧,供方惜售挺市,报价继续向上,下游缓慢跟进,中间商入市追涨增加,目前报盘执行 7300-7500 元/吨承兑出厂,仍有少量偏低听闻。

碳酸二甲酯:本周碳酸二甲酯市场偏弱整理后小幅上调,周初场内货源仍不宽松,山东市场窄幅盘弱,华东货源偏紧,低端上收,随后中盐红四方装置意外停车检修,供应缩量,供方心态支撑较强,刚需下游追涨跟进,商谈重心持续走高,目前报盘执行 5300-5500 元/吨承兑出厂。

醇醚:本周国内 PM/PMA 市场商谈价格混乱,随行成交为主。周内原料面表现强势,环氧丙烷商谈重心上涨500 元/吨,醋酸市场价格维持高位,成本面压力较大,一定程度支撑卖方报盘心态。但成本面波动频繁,短线上涨后,下游多是观望行情是否持久,因此采购意向一般,卖方出货乏力,且市场竞争压力犹存,实际商谈价格仍显混乱,按单商谈成交为主。本周华东 PM 桶装现金周均价为 9660 元/吨,环比上周下跌 0.92%,华东 PMA 桶装现金周均价为 8840 元/吨,环比上周下跌 0.67%。

第四章 下周环氧丙烷行情展望

供应:预计下周环丙供应稳中增加,周内部分降负装置多数恢复正常,加之进口货通关后下周华东流通货源亦将增加。另外随着价格不断上涨,下游需求跟进转弱,部分环丙工厂库存压力或缓慢增加。

需求及心态变化:传统需求淡季效应尚存,天气炎热,终端海绵发泡受抑,对聚醚需求支撑有限。本轮多数下游及终端用户逢低补仓,预计下周多数进入消化期。

成本:近期环丙利润大幅萎缩,成本影响力度增强。丙烯方面,市场供需面存在的不确定性因素较多,比如天津渤化 PDH 装置及下游长约是否还会波动,鲁西化工 MTO 装置能否顺利投料出产,大庆炼化 PP 装置检修,大庆石化丙烯外放的利空影响是否会提前体现等等。需求方面,多数丙烯下游产品在高成本压力下殊死挣扎,开工维艰。且鲁西化工、建兰石化丁辛醇装置恢复时间不定,下游需求或有所下滑。整体来看,虽然市场供需面不确定性因素较多,但利空消息占据主导。因此预计,下周丙烯市场价格高位回调风险较大,山东丙烯市场主流价格区 间在 7600-8000 元/吨震荡盘整。

液氯:山东金茂铝业、江苏大和、盐海化工具体开车时间未定,大地盐化整体开工较为一般,河南昊华宇航负荷逐步恢复中。整体来看,下周供应端局部地区供应仍不宽松。需求面,正值高温月份,部分耗氯下游行业检修和减产较为集中,对液氯市场带来一定拖累,终端用户和贸易商多随拿随用为主,对液氯需求较为有限。综合来看,下周国内液氯市场依旧难言乐观。